經濟轉穩 加息無期

美國聯儲局公開市場委員會於議息後宣布維持息率不變，與市場預期一致。會後聲明較出人意表的，是把購買美債的步伐放慢，原本打算在9月底完成的3000億美元購債計劃，將會在10月底才結束，但卻沒有提出加碼。根據資料，聯儲局於3月宣布購買公債後，迄今共購入了2528億年期介乎2013-2016年屆滿的政府公債。

聯儲局在聲明中大派定心丸，稱自6月對上一次會議後所掌握的數據判斷，經濟活動正趨於平穩(leveling out)，金融市場狀況持續改善，家計支出亦顯示回穩迹象。

不過，聲明所描繪的經濟形勢，與6月的聲明內容並沒有太大的分別，例如指家計開支仍受到無止境的職位流失、呆滯的收入增長、減少的家庭財富及緊絀的信貸所壓制，而企業仍在削減固定投資和裁員，經濟活動亦極可能在一段時間內維持疲弱。即使能源及部分其他資源價格近日回升，但物價壓力有限，通脹短期內仍會受到壓抑。

聯儲局又表示，會用盡所有可行工具促進經濟復蘇，確保價格穩定，因而把聯邦基金利率維持在零至0.25厘，又預期低息環境極可能需要維持一段更長時間，為按揭借貸及樓市提供支持，並改善私人信貸市場的整體狀況。從政策聲明內容看，聯儲局並未打算在未來數月加息，而調查亦反映加息行動極可能會在明年第三季才出現。

市場本來以為聯儲局會提出退出政策，但在英倫銀行上周為量化寬鬆加碼500億英鎊後，投資者退出政策已不寄厚望。不少人皆認為聯儲局的量化寬鬆政策並未收到預期效果。與英倫銀行印鈔「支持貨幣供應增長」的目的不同，聯儲局回購公債，主要是「壓抑長期息率」，1450億購買兩房債及按揭抵押證券，則是想壓低按息，減輕業主負擔，避免樓市進一步惡化。

不過。聯儲局在3月18日公布回購詳情後，10年孳息雖然最低滑至2.46%，其後卻冉冉上升，周三已回升至3.72%，而30年定息按揭亦於4月2日觸及4.78%後反覆上揚，上周為5.38%，與聯儲局把30年按息壓至低於4.5%的目標大有距離。

整份聲明並沒有予人驚喜，較令人詫異的，是未有片言隻字提及商業物業。聯儲局主席伯南克於上周出席可能是任內最後一次聽證會時，曾經表達了對商業物業市場的憂慮，這個包括商廈、購物商場和酒店的環節，物業價值較07年10月時下跌了35%，以致今年高達1650億再融資可能出現問題，相信亦是聯儲局維持低息的其中一個重要考慮。   

王 冠 一

資料來源
王冠一財經頻道