大鱷窩輪攻防戰 大行借錯漏做世界 2011年04月02日

[b]高盛烏「輪」事件未有解決迹象， 4隻日經輪繼續停牌，公司亦未有出來就事件如何解決解畫。消息透露，兩三日前行內（輪場）已傳出有某發行商上市文件出錯，更巧合是 4隻窩輪停牌前兩日，成交較先前一周急增逾 5倍，街貨量同步激增，接近九成買盤貨源是高盛放出的。有迹象顯示，一班行內投資者悉心部署做高盛「世界」，刀仔鋸大樹式收貨，冀半年後到期食大茶飯，回報隨時逾 100倍。

[/b]據了解，犯上低級錯誤，將結算價方程式符號由「除」變「乘」的高盛，其律師團已集中解決街貨量達 5448萬份的日經 10073，單是 10073街貨已佔四隻輪總街貨 7160萬份的 76%，以應付今次輪場史上可能最大索償事件。

本報翻查 10073二月上市以來資料，頭三周該股近乎零成交，街貨量只有 1萬份。地震後、即 3月 14日當周，成交轉趨活躍，高盛無論沽貨或買貨比例相若，而大部份投資者不傾向持倉過夜，因此街貨量兩周內皆保持約千餘萬份水平，股價亦未見異動。

及至本周二成交躍增至 1341萬股，但奇怪是，當日淨增街貨量已達 1089萬份，佔當日成交逾八成，在日本核危機未明朗下，投資者「突然」變得極度樂觀，持倉過夜，情況顯然罕見，而絕大部份街貨貨源，清一色由高盛提供。到了本周三，成交進一步飆至 3764萬股，高盛當日沽出 3228萬股全數被投資者主動買入，投資者繼續亢奮，死揸到底，街貨量升至 5453萬份。

大注吸貨　非散戶所為

根據市場消息，早於本周初，有同業打算推出日經輪，負責編制上市文件的工作人員參考市場上、僅餘兩間發行日經輪的上市文件作為參考，發現兩者計算結算現金價有誤。走漏風聲下，有心人遂把握良機慢慢收貨。

事實上，單睇成交紀錄及金額，今次事件很大機會是行內人借機「撳錢」，一名華資交易員坦言︰「如果係散戶知道，一傳十、十傳百，邊有可能咁遲先發現，隨時一個鐘內高盛所有貨（ 1億份）已經賣晒。」

彭博資料顯示，上月 29日只有 21宗成交，成交僅 67萬元，最大一單交易只不過 350萬股，涉及金額約 18萬元，大部份為主動買盤。而 30日成交宗數增至 91宗，主動買盤佔近九成，最大一宗成交為 400萬股，涉資 24.8萬元，當日成交額 233萬元。最後三個交易日，買賣盤集中滙豐中銀等散戶證券行，相信是掩護手法，讓人以為是散戶所為。

該消息人士補充︰「大大注買窩輪，通常是職業炒家，不過佢哋傾向即日鮮，極少揸過夜，肯用 18萬、 25萬元買輪揸到底，必定有誘因令其有信心可以食大茶飯。」

據悉，高盛 4隻日經窩輪離奇炒高是有「預謀」，包括基金經理在內一些專業投資者，獲悉高盛發行日經窩輪的漏洞，便相約收貨，靜待良機賺錢，不過因周二及周三當輪街貨量離奇激增，引起高盛注意，翻查條文後發現有誤，通知港交所後迅速停牌「止蝕」，避免動輒億元計金額的賠償。

$25萬可變$5320萬

舉例說，雖然現價 10073仍然價外，假如今年 9月 9日到期日，日經指數結算價為 11500，以該輪行使價 11000計算，高 500點，以舊方式計算，每單位現金結算價為 13.3元，但以修訂後方式計，則為 0.1175元，相差 112倍。以停牌前最後一宗成交做例子，投資者以 0.73元買入 2萬股，成本 1.46萬元，持有至到期，日經指數倘見 11500點，可收回逾 26萬元，回報逾 17倍，不過用新修訂方案，該投資者僅可收回 2350元，勁蝕 84%。

如以投資者在 3月 30日以 0.062元買入 400萬股，成本約 25萬元，相同個案，可收回 5320萬元，回報超過 200倍，不過用新修訂方案，該投資者僅可收回 47萬元。
但若日經指數於 9月 9日低於 11000點，該輪未能行使，投資者自然喪失全部本金，不過在潛在龐大利益利誘下卻非常化算。