利豐擬分拆品牌上市 回歸採購業務　分析員：財技超卓

利豐（494）新三年計劃「玩財技」，宣佈把前年業務急速轉壞、曾作巨額撥備的分銷業務，當中的部份品牌生意，獨立分拆在主板上市，並會全數以實物分派給現有股東，意味利豐將來不會再持有新公司的任何權益。
記者：吳綺慧

有分析員形容，利豐財技「超卓」，把市場擔心有問題的品牌業務全面拆走，令利豐可回歸為傳統、穩陣的採購及物流公司，惟未來三年其增長速度將放慢。
利豐指，分拆全球品牌公司（GBG）的計劃，現時尚未向港交所（388）入表申請，但由於當中不涉及集資，亦對現有利豐股東的權益無影響，故程序相當簡單，料今年內即可落實。

[b]馮裕鈞接班升做CEO[/b]
如落實分拆，現時利豐行政總裁樂裕民（Bruce Rockowitz）將會「降呢」，至GBG出任行政總裁；而非執董馮國經之子、現任營運總裁馮裕鈞，則會「坐正」，升做利豐行政總裁，奠定其家族第三代接班人的地位。
據悉，昨日利豐分析員會議舉行長達兩個半小時，投資者均質疑集團突然搞分拆背後的動機。有基金經理認為，利豐是次分拆，是希望把市場擔心又會再「爆鑊」的GBG「撥走」：「這些早年大量收購回來的授權品牌，表現咁差，連商譽都要大幅減值，累到利豐前年表現大跌，都已經無得點搞啦。這業務是Bruce當年一手創立的，咁而家咪叫佢自己去收拾番囉。」
另一名外資分析員則認為，利豐拆走疑有問題的GBG屬好事，但餘下的採購業務，增長空間亦有限，「如果一如利豐自己咁講，是想將高增長的GBG拆走，咁即係淨返低增長的採購業務在利豐，咁呢間公司仲值唔值15倍市盈率？」
利豐主席馮國綸昨日表示，是次架構改組，是由於發現品牌業務需要更專業的管理，與傳統採購業務模式不同，故將其分拆出來，可讓各自的經營「更專注」。
今次利豐的新三年計劃，未有給予整體核心經營溢利（COP）目體指標。集團只表示，希望採購業務3年後的COP可大於現時利豐整體的業務；而物流業務COP可增長1倍；新分拆出來GBG的COP增長可多於1倍。分析員表示，按這指標計算，即利豐未來3年的年複合增長率（CAGR）約13%；如單計採購業務CAGR，則約為8%。

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■如落實分拆，利豐行政總裁樂裕民（右）將轉至GBG任行政總裁。

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來源:蘋果日報網站