內房債出事　料未構成系統風險 秦曉：小違約非壞事

人民幣近期急貶，加上企業房債違約、拆息回升及經貿增長不穩定，均增添外界對內地短期經濟形勢的憂慮。前國企老總兼金融發展局內地機遇小組召集人秦曉認為，「一方面要穩住短期指標，（經濟增長）不要連續幾個季度下滑」，同時亦要讓市場「適應有不斷小的違約出現，只要不涉系統風險現象」，只要能妥善處理，違約「應該是市場正常現象……不是壞事」。


曾擔任中信副董事長、招商局集團董事長的秦曉，2010年底退休，現時是金發局內，數位重量級中資背景成員之一。
三中《決定》提出，讓市場在資源配置中起決定性作用，對於近期企業房債違約，快人快語的秦曉直指，此舉與內地房地產市場急速發展、地方政府債又連結其中，息息相關；中國長久以來「就沒有甚麼違約，地方政府老是保底」，現在把問題「暴露出來」，給其他房產商及地方政府關注，亦讓大家「有一個習慣過程」，他相信當前情況「不會構成系統性風險，銀行吸收壞賬的能力還是具備」。

[b]未來人幣不會一定升[/b]
人行擴大人幣單日波幅後，過去一周人幣已貶值1.2%，市場估今年底人幣或錄得05年滙改後首次貶值。
秦曉認為，內地經濟發展及體制改革已到了「拐點」，未來「人幣不會悶着頭一定漲」，經貿增長亦不可能一定雙位數；受不明朗因素如美國退市等影響，他指現難判斷年底人幣升還是貶，但重申即使稍微貶值亦只屬過渡現象，「並不代表中長期趨勢」。
他說長遠人幣會雙向波動及緩慢溫和升值，即「每年升幅低於1%，不是2、3%」，人幣要完成資本賬基本開放（當局只保留對熱錢及股市游資進出管理），成為可兌換貨幣並處於滙率均衡點局面，估計需時三年。

[b]內地貨幣政策非從緊[/b]
人行持續「收水」，內地拆息回升，銀行間流動性趨緊再惹關注。他認為，無論從貨幣供應M2、社會融資規模或貸款增長看，中國貨幣政策不是從緊，而是寬鬆或中性，當前流動性亦不算嚴重。出現流動性看似緊張及借貸利率偏高，反映結構體制問題，他指根源是資金錯配，居民存款無法流向企業及個人借貸，卻通過表外理財信託，轉至地方政府平台及房地產高息債務上，傳統銀行業及非傳統信託理財，形成「二維市場」。

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■秦曉認為，人幣長遠會雙向波動及緩慢溫和升值。

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■去年初成立的金融發展局由特首梁振英牽頭。

[b]金發局=金融智囊[/b]
【話你知】
由特首梁振英牽頭，有多名具中資背景猛人入局的金融發展局於去年初成立，旗下設有五個工作小組，包括金融發展政策研究、內地機遇、創新業務拓展、市場推廣及人力資源，分別就本地金融業各個範疇制定工作方向及計劃，及向政府提出建議。
作為諮詢組織的金發局雖無決策或執行權力，惟去年11月發表的六份研究報告，當中就放寬房地產投資信託基金（REITs）的投資及引入開放式投資基金結構的建議，已火速獲得監管機構接納並進行諮詢。

來源:蘋果日報網站