併入多家公司弊多於利

中信集團今次雖算將總體資產上市，當中的信行（998）及中信証券（6030）更是佔最大部份的資產，但有證券界表示，中信泰富（267）是次以1.01倍市賬率（PB）提價，但考慮到其實不少資產都是已經上市，加上市場上的中小型銀行PB已不足1倍，今次中信泰富的收購價其實並不便宜。

1.01倍PB並不便宜
中信泰富董事長常振明表示，交易的定價反映「新」中信（中國中信股份）市賬率0.9倍，價格經獨立財務顧問及獨立董事同意，作價亦考慮了小股東利益、新投資利潤空間以及符合國家規定。但有分析員批評，是次中信泰富併入多家公司實弊多於利，先要動用巨額資金作收購，更要批股集資。
分析員指，針對收購部份，中信泰富將以1.01倍PB提價，惟現時信行PB僅0.75倍，收購價有明顯溢價之餘，更相當接近大型內銀的1倍PB。單以信行2007年上市價計，當時信行以2.8倍PB招股，但信行股價由上市至今，除2009年股市大幅反彈外，股價長期較招股價5.86元潛水，可見今次中信泰富有接「賣剩蔗」之嫌。
另一分析員則表示，雖然中信泰富同樣以1.01倍PB買入信証，較現價近1.7倍有折讓，但信証規模遠低於信行，折讓受惠不大；而剛上市不久的中小型內銀除徽商銀行（3698）外，全數PB低於1倍，反映內銀價格長期跑輸大市，併入信行的中信泰富料亦難扭轉乾坤。他續稱，是次信行股權轉讓對股價沒重大啟示，但交易作價較現價有太高溢價，則對中信泰富不利。

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■中信集團算是將總體資產上市，而中信証券是佔最大部份資產之一。


來源:蘋果日報網站